Q ＆ A : オプション
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ユーロオプション、なぜ？？
Q：ユーロプションの最低投資額が1万ユーロから10万ユーロに引上げられたようですが、どのような経緯なのですか。
A：こちらでも問合せたところ、口頭では先方の取締役会で決まったとの返事なのですが、実はそうでもなく、単にGPを通じては10万ユーロ以上とするということらしいです。
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オプション取引口座開設
Q：オプション取引の口座はどのように開設できますか。
A：オプション取引も先物取引と同一の口座でお取引頂けますので、通常の 先物取引口座を開設していただくようになります。
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無料のオプション価格
Q：無料サイトで、オプションの価格が見れるサイトを教えて下さい。
A：フューチャーソースのサイトがあります。例えば、原油の場合は、以下のような URLです。
http://futuresource.quote.com/quotes/quotes.jsp?s=cl
各限月の左側に３つのアイコンボタンがあり、真ん中のθのようなボタンを押すとオ プション価格がご覧になれます。また当日の引け後で既に夜間取引が始まっている場 合は、URLの最後=2を加えると当日の引値がご覧になれます。例えば、原油のシンボルCLだけですと、現在の値段が表示され、CL=2とすると当日引値がご覧になれる仕組みです。
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ゼニスリソーシズ
Q：ゼニスリソーシズに興味があるのですが、こちらは投資可能でしょうか。
A：現在のところゼニス社では、運用目標額の1億ドルを達したことから、 新規投資については募集を行っていません。
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オンラインでのオプションオーダー
Q：ビジョン社でのオンラインは特にオプションに関してはオーダーが Pendingになると聞いたのですが。
A：以前はビジョンエクスプレスを使用する際には、証拠金額の問題上、オー ダーが通らないままという事が起きましたが、昨年10月に取次先をビジョン 社のみとしてからは、証拠金に関する問題はなくなっています。
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低プレミアムのオプション手数料
Q：低プレミアムのオプション手数料についてですが、例えばミニＳＰのオプ ションで1.5ポイントのものを４枚売買したときにかかる手数料は、どのよ うになるのでしょうか。
A：証券会社のように、プレミアムに対する一定％の手数料とはならず、1枚 当り幾らの手数料で、上記の場合は4枚分の手数料がかかります。
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ドル建て日経平均、各種通貨先物のオプシ ョン取引
Q：そちらに口座を開いて、ドル建て日経平均のプット買い、各種通貨オプシ ョンの買いは出来ますでしょうか。
A：ドル建て日経のオプションは商いが非常に薄く、お勧めできません。各種 通貨先物のオプションは取引可能です。
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お勧めのオプション戦略
Q：お勧めのオプション戦略はありますか。
A：フリートレードと言われるもので、これはオプションを買いから入り、そ
の後ある程度マーケットが好転したときに、離れたオプションを当初の買値
と同じぐらいで売ることにより残高を取引開始前に戻し、マーケットがその
まま思惑通りに進めば、2つのストライク間での差額が最高利益となり、最大
損失が抑えられるというものです。通常ブルコールスプレッドという戦略は
同時に建てるものですが、マーケットの状況を見ながら、時間差でこのポジ
ションを形成することによりフリートレードが出来るといった次第です。ブ
ルコールスプレッドは、証拠金はかかりません。
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ミニ原油オプション取引の有無
Q：ＣＭＥのＳ＆Ｐ５００のミニにオプションがあるように、原油ミニのほうにもオプションはありますか？
A：現在のところミニ原油オプションの取引はありません。おそらく近い将来には取引可能かと思われます。
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ボラティリティーが高い商品がオプションの売りに有利なのか
Q：一般にボラティリティーが高い商品が「オプションの売り」に有利なんでしょうか？
A：そういう見方もありますが、ボラティリティが高いということはリスクも高くなりますので、一概に売りにとって有利というものではありません。買いでも売りでもリスクは同様です。
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危険なオプション戦略
Q：オプション取引にて、絶対にやってはいけない建て方などありますか。
A：売りから入るのか、買い建ちをするかにより、スタンスが違ってきますが、基本的にはかなり遠いアウトオブザマネーのオプションは買うべきではないと存じます。また、アットザマネーに近いストライクを取引するのは、先物取引同様にかなりのリスクを伴いますので、よほど慣れてないと危険かと存じます。
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ビジョンエクスプレスのオーダーの種類
Q：ビジョンエクスプレスのオーダーの種類について、AONやIOCなどの意味を教えて下さい。
A：AON: All Or Nothing こちらは数量的に全て出来なければ直ぐにキャンセルするという指定のオーダーです。ほとんど使うことはありません。IOC: Immediate Or Cancel こちらも直ぐに出来なければキャンセルするというもので、FOKやAONと同様の意味です。何故同じ意味のものが2つあるのかについて質問したのですが、特に意味はないそうです。こちらもFOK同様にほとんど使うことはありません。STWL: Stop With Limit Order これはSTLと同じ意味ですが、STL はストップ水準価格及び指値価格が同じなのに対して、STWLはストップ水準と指値価格がかけ離れてもよいという意味で、両者が同じ価格であればSTL、違う価格であればSTWLを使用するということです。
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NY原油オプションの流動性
Q：NY原油のオプションの興味がありますが、流動性などについて教えて下さい。
A：NY原油のオプションは先物市場と比較すると出来高は少ないですが、様々な投資機会があります。ただ、買いからでも売りからでも同様ですが、出来高がやや少ないことから、適正な価格で取引されない場合も多々ありますので、注意が必要です。例えば、ストライクプライスがかなりはなれたところでは、プレミアムも買おうとすると割高となり、売ろうとすると割安になる場合があります。流動性の点から見ると、アットザマネーに近いところでの出来高が多いです。
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オプションの気配
Q：オプションの気配が分からないのですが、教えてもらえますか。
A：メール又は、お電話にてお問合せ頂ければ、取引所フロアーに直接連絡を取り、Bid/Ask情報をお知らせします。フロアーの混雑ぶりによって時間がかかる場合もある事を予めご了承下さい。
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複数ある建玉の決済指定
Q：建玉が複数ある場合、どの玉から決済していくか指定は出来ますか？
A：基本的には安い値段から落ちてゆきますが、あえて指定する事も出来ます。これは当日中に指定して頂く事になりますので、指示がございましたら、お知らせ下さい。
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電子取引で指値（Limit or Stop）を注文して成立しない場合
Q：CBOTのコーン・小麦などは、フロアー取引と電子取引がリレーする様な仕組みだと伺ってます。もし、電子取引で指値（Limit or Stop）を注文して成立しない場合、新たにフロアー取引で注文を出さなければならないのですか？
A：現在のECBOTの穀物は2セッション制となっており、夜間取引のものと、通常立会いと平行取引という形ですが、夜間取引にて指値が成立しなかったとしても、そのまま通常セッションに引き継がれますので、フロアー取引として出し直す必要はありません。
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order entryのlegとは何か
Q：二つの注文を同時に出したいのですが、order entryのlegは何ですか。複数注文を同時に発注すると言うことではないのでしょうか。指し値も一つしか入れられないですし、premium sideを入力するように促されます。意味を教えて下さい。
A：スプレッドの注文ですが、買いと、売りの2つの注文を同時に出す事から、ビジョンアドバンテージではLeg 1をLeg 2に変更して発注してゆきます。NY市場であればこれまでは1行目に買い、2行目に売りとしておりましたが、Globexでの電子取引の場合は期先限月を1行目に、期近限月を2行目に入力し、Premiumの差額を期先限月が期近限月に対してどれだけあるのかを指定します。もし期先が期近よりも割安の場合、この表記はマイナスになる事もあります。又、期先が売りなのか、買いなのかを指定する必要があります。NY原油のスプレッドはどちら（買い/売りサイド）が幾ら割高かを指定するだけで注文を通す事が出来ます。
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シカゴとシンガポールの日経先物とオプション
Q: シカゴとシンガポールの日経先物とオプションは出来ますか？
A: シカゴでは、ドル建てで日経先物とオプションは両方可能で、円建てでは日経先物のみ出来ます。オプションは出来高があまり伴っていない為、お勧め出来ません。シンガポールでは、日経先物とオプションの両方が取引可能です。
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EUREXのDAX Option（odax）
Q: EUREXのDAX Option（odax）に関して質問があります。
http://www.eurexchange.com/market/statistics/market_statistics/ online.html
これは電子取引なのでしょうか？
A: はい、電子取引です。リアルタイムでお取引頂けます。
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アメリカン・スタイルというオプション取引について
Q: オプション取引をするなかで、アメリカン・スタイルという言葉が出てきますが、これはどういう意味ですか。
A: オプション取引において、ポジションを建ててから権利行使日までの間、いつでも権利を行使し手仕舞うことができるタイプのオプションを指します。つまり、権利行使日前にでも、権利行使することができるということです。
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オプションに関する日本語資料
Q: オプションについて、より詳しく知りたいのですが、何か資料はありますか？出来れば日本語のものが希望です。
A: はい、日本語のオプションに関する資料があります。こちらは、もともとビジョン社が作成した、オプション取引の際の注意事項や、あらゆるオプション取引の戦略を説明した資料です。この日本語訳が完成しましたので、ご希望の際はお問い合わせ下さい。なお、こちらは会員の皆様限定で無料でお送りします。
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オプションの概要や具体的な取引メソッドなどを解説した資料
Q: オプションについて学びたいのですが、オプションの概要や具体的な取引メソッドなどを解説した資料などはありますか？
A: はい、約40ページの冊子のような形式で基礎から解説しているものが あります。英語ですが、無理のない分量でわかりやすい内容です。資料をご希望の際は、お知らせ下さい。
→ salesinfo@globalprice-inc.com
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プライスチャート、オプションリスクパラメーターのサイト
Q: 穀物のオプション取引をしたいのですが、プライスとチャート、オプションのリスクパラメーターが見られるサイトがあれば教えて下さい。
A: 穀物市場の先物チャート、オプション価格についてはフューチャーソースがお勧めです。
http://www.futuresource.com/quotes/quotes.jsp?s=s
上記はシカゴ大豆先物価格の一覧ですが、それぞれの限月の所に3つのアイコンがあり、左がチャート、中央がオプション価格となります。こちらをクリックして頂くとそれぞれのチャートや、オプション価格がご覧になれますが、オプションそのもののチャートは表示されません。シンボルは大豆がs、コーンがc、小麦はwとなります。Quote Searchにこれらのシンボルを入力すると先物価格が表示されます。また、オプションのパラメーターについてですが、無料サービスは殆どないようです。下記のサイトでは有料ですが、ご覧になりたい商品をクリックすると細かいデータを見る事も可能です。（I Understandのチェックボタンをクリックして下さい）
http://platinum.optionetics.com/oafutures.html
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オプションと先物のリターンやリスクの違い
Q: 毎月のリターンの出方やリスクという面で、オプションと先物というのは大分違うのでしょうか？
A: オプション取引の場合基本的にプレミアムを受取り、時間価値を稼ぐ手法が中心となりますのでそのポジションやリスクの取り方によって違いは出てきます。取引も月に1、2回であるものもあれば、積極的に仕掛けてゆくものもあります。先物の場合はマーケット動向が直接プロフィット/ロスに影響しますので、リスクとしてはオプションよりも遥かに大きくなりますが、その一方では利益率も大きくなります。
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0.25セント刻みのNY砂糖の注文を出せるか
Q: NY砂糖のストライクプライスは0.25セント刻みの様ですが、注文は出せるのでしょうか。
A: 確かにNY砂糖のオプションについて、0.25セントずつのストライクプライスとなりますが、現在のマーケットより大きく離れているところでは、この刻みのストライクプライスは使えないようです。Future Sourceなどで存在を確認の上、発注するのが安全です。
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Tbondを確認する際の入力方法について
Q: Tbondに関してオプションプレミアムを確認したいのですが、例えば、 Tbond6月限コール111’00を表示するには、どう入力したら良いのでしょうか。
A: 6月Bondの111コールについては、シンボルは電子取引版をお勧めしますので、ZBとし、ストライクについては11100と入力します。フロアーで取引されるシンボルはUSですが、流動性から見て電子取引のほうがコストも低く、有利です。
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CME通貨先物、オプションの出来高、取組がわかるサイト
Q: 通貨オプションの情報は
http://equivalentsrdc.cme.com:443/index_XT.html
にあるようですが、ヘッジ目的と言う事からすればヨーロピアンタイプの方が安く買えるのでしょうか？出来高、取組高等がわかるページを教えて下さい。また、サマリー（ロット 等）がわかるページ等ありますか？
A: CME通貨先物、オプションの出来高、取組については下記のページより ご覧になれます。
http://www.cme.com/trading/dta/hist/daily_settle_prices.html?type=cur
出来高、取組一覧には、アメリカン、ヨーロピアンタイプの区別がなく、恐らく両方合わせたものの統計になるかと存じます。尚、1商品（クリック）につき1セントがかかりますのでご留意下さい。また、無料サイトでしたら、 Future Sourceで もご覧頂けます。
http://www.futuresource.com/ （Future Source）
こちらはおよそ10分遅れのデータとなりますが、オプション取引でしたら10分は許容範囲かと存じます。
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「Open High」「Open Low」の意味と24時間体制の取引について
Q: NYMEXのデータの表の中にOpen HighやOpen Lowとありますが、どういう意味ですか？
http://www.nymex.com/lsco_fut_csf.aspx （Current Expanded Table）
また、グラフを見ると24時間表記になっている様ですが、アメリカのマーケットは24時間なんでしょうか？
A: OPEN High、OPEN Lowですが、寄付きセッションの高値、安値を意味します。これは立会い開始直後の1分間の高値、安値を意味しております。また、現在では電子取引によるガソリンはほぼ24時間体制にて取引が可能となっております。
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45万円程度で可能な取引とお勧めの銘柄
Q: オンラインでのオプション取引に回せる手持ち資金が45万円程度ありますが、この資金で口座開設は可能ですか？お勧めの銘柄はありますか？
A: 45万円以内の証拠金で取引出来るオプション商品に、電子取引で行うミニS&Pやミニダウのオプションがあります。証拠金はそれぞれミニS&Pが3,500ドル、ミニダウが2,437ドルとお手頃です。また、電子取引である事から板情報も明確で、流動性も高くお 勧めです。
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デルタ表示確認について
Q: ヴィジョン社の報告書を見ると、オプションの建ち玉に関するデルタ表示がありませんが、報告書以外でも見れますか。
A: 報告書（Statement）以外ではEquity Runがありますが、こちらでもデルタ表示がなく、他社のシステム設定と違っている為オプションのポジション上のデルタを見る事は出来ません。将来的には新しいシステムの導入により表示が得られるものと期待しております。
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建玉（OPEN POSITIONS）の見方について
Q: ストライク・プライス 1350 コールを一枚売り、$0.45（これはプレミアムで日々変化する値？） 87.50÷0.35＝250ですが、これはどんな意味ですか？ SETTLEMENT PRICE の意味は？
O P E N P O S I T I O N S | ||||||
6/15/06 | 1 | JUL06 |
IMM S&P | 1350.000 C | 0.45 | 87.50 |
EXP | 7/21/06 | LST TRD |
7/20/06 |
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|
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SETTLEMENT PRICE |
.35 | |||||
A: S&P 500の通常先物/オプションの倍率は250倍です。 と言う事は、1.00の場合、250ドルの価値となり、0.35が引値 (Settlement Price)とすれば、0.35X250＝87.50ドルの評価となります。
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オプションの買いにおいての証拠金
Q: オプションの買いにおいて、証拠金は要るのですか？
A: 通常のSPAN証拠金システムでは証拠金は必要ありません。但し、マン社の場合はピュアSPAN証拠金システムなるものを採用しており、取引記録上表示されるのですが、通常マネー・アット・リスクいうものがオプションのプレミアム内に収まるものなので、支払った金額だけでリスクがカバーされ、実質証拠金はかかりません。 因みに、オプションの『売り』の場合には証拠金がかかります。
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最終取引時にそのまま放置しておいても良いか？
Q: オプション取引で、権利放棄や売りなどの満了（消滅？）の場合は、反対売買をせずそのまま放置してもいいのでしょうか？その際の転売コストはかかりませんか？
A: 最終取引日にアウトオブザマネーのままであれば買い持ちの場合は権利放棄となり、売りの場合はそのまま消滅する事になりますので、反対売買を行う必要はありません。手数料は片道ずつの課金となり、建てた時点で片道分の手数料が発生しますので、もし反対売買を行わないで取引が終了した場合は、片道のみの手数料しかかからないことになります。但し、CBOTオプションの場合は、満期までの持ち越し時点で1枚当り0.55ドルの取引所税が発生する場合がありますので、ご留意下さい。
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マン社での商品先物オプションと株式個別オプションの取り扱いについて
Q: ご紹介頂いたマン社では、商品先物オプションと株式の個別のオプションもやってるんでしょうか？
A: マン社では先物取引と株式取引の両方の口座を取り扱っておりますが、同一口座での取引は出来ず、それぞれ個別の口座開設が必要となります。 弊社でご紹介出来ますのは先物取引（商品、金融）及び個別株式先物や狭義の指数先物、ETF先物の取引用口座となり、現物株式や現物株オプションについては扱っておりません。
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オプション売りの証拠金の計算方法
Q :オプションの売りに関して、証拠金の計算方法を教えて下さい。例えば・・・EURO1.250プット売りの場合は？
A: オプションの売りに関してですが、基本的に以下の式がおおよその目安になります。
オプション売りの証拠金額＝プレミアム評価額+（先物証拠金額Xオプションのデルタ）
デルタとは、先物が1動くとオプションがどれだけ動くかを表すもので、0～1までの値となりますが、具体的にはユーロ3月1.25プットのプレミアムが8とし、デルタが0.08とし、先物証拠金が2565ドルとしますと、1枚当りの証拠金は8X12.5+2565X0.08=305.2ドルとなります。実際にはオプション売りに関する証拠金はSPAN方式によりますので、多少の上下誤差があります。
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先物オプションのオンライントレード
Q: 先物オプションのオンライントレードをやってみたいのですが、グローバルプライスを通じて出来ますか？
A: それにはオプション取引専用の口座を開設して頂く必要があります。その口座から、インターネットを利用してのお取引が可能です。取次先の 一つのヴィジョン社では、実際の取引の要領をウェブサイト上のビデオでご覧になれます。詳しくは弊社までお問い合わせ下さい。
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限月の指定は可能か？また、膨らんだプレミアムの売買は可能か？
Q: オプションの限月は指定出来るのでしょうか？また、プレミアムが膨らんだ場合に売買が可能でしょうか？
A: お取引の限月、コールかプット、枚数、ストライクプライスはお客様がご自身でご希望の商品をご指定頂き、お取引 出来ます。また、マーケットでの需要によりプレミアムが膨らんだ場合の売買も可能です。その場合、ウェブサイト上で確認まで時間が掛かる場合と、ウェブ上では確認出来ない場合がございますので、弊社まで直接 の問い合わせをお勧め致します。弊社より直接ピットにいるトレーダーに確認を取ったのち迅速にご連絡致します。
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大証で日経オプションを取引する場合
Q: 大証で日経オプション取引をする場合、シンボルはどの様になりますか？
A: 大証での日経オプションですが、何年か前にマン社にM-Tradeに加えるようリクエストを出したのですが、実現されていない状況です。シンガポールでの日経225のオプションはM-Tradeでは取引可能で、こちらのシンボルはOSNKとなります。また、 弊社までご連絡頂ければ日本の翌営業日扱いとなりますが、大証の日経オプションを取引、発注は可能です。
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LEAPSの取り扱いについて
Q: 御社はLEAPSも取り扱っておりますか？証拠金はどの様になっているのでしょうか？
A: 残念ながら弊社では取り扱いしておりません。こちらはCBOEでの取引となりますが、SEC管轄ですので、弊社ではご案内する 事が出来ません。因みに弊社はCFTC管轄となります。
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オプションの買いの時の証拠金
Q: オプションの買いにおいて、証拠金は要るのですか？
A: 通常のSPAN証拠金システムでは証拠金は必要ありません。但し、マン社の場合はピュアSPAN証拠金システムなるものを採用しており、取引上証拠金額が表示されるのですが、通常マネーアットリスクいうものがオプションのプレミアム内に収まるものなので、支払った金額だけでリスクがカバーされ、実質証拠金はかかりません。ちなみにオプションの 「売り」の場合には証拠金がかかります。
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DAXでのオプションの注文の出し方
Q: EUREXのDAX Optionsに関する質問です。Symbolを「ODAX」にしてもオプションの気配を見る事が 出来ません。「FDAX」にすると注文を出せるのですが「Invalid Contract」というエラーメッセージが出て発注が通りません。DAXでのオプションの注文の出し方を教えて 頂きたいと思います。
A: ODAXはマン社オーダーデスクを経由する為、M-TradeでのPreview画面では、気配、取組高などがご覧になれません。他の取引所ではオーダーデスク経由でもPreviewにてご覧出来ますが、Eurexについては先物はデータフィードがあるためにPreviewが可能ですが、オプションについては未対応との 事です。オーダーを出される際には、EUREXの取引所のサイトをご参照頂きながら、ストライクは通常4桁にて、指値価格は小数点を入れない数値を入力し発注されます様、宜しくお願い致します。
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日々のIVデータの確認方法
Q: CMEやCBOTで取引されている、先物オプションに関するインプライドボラティリティ（IV） の日々のデータを見たいのですが、インターネットで探しても行き当たりません。どこか日々のIVのデータを提供してくれている良いサイトはないでしょうか？
A: CMEやCBOTの金融先物オプションのIVについて以前も調べたのですが、無料で見られるサイトは全くない状態です。有料サービスも 色々とありますが、一つの指標としてはCBOEのVIXです。 VIXとは米株価指数オプションのアットザマネーのボラティリティ指数でCBOEで取引されています。これが一つの参考指数とはなるかと存じます。 米国においての個別銘柄、ストライク別でのIV入手は有料サービスに頼るしかない様です。
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オプションの売りの利益について
Q: オプションの売りはどうやって利益が出るの？
A: オプションの売りについては、先物の証拠金に相当するものが適用されますが、これは納会時までに当該ストライクプライスの先物をAssign(権利行使)される可能性があるからです。オプションの売りについては、最大利益がプレミアム分に限られ、これが権利行使されず無価値になった時点、または買戻した時点で利益確定となります。最大損失についてはストライクプライスでの先物を権利行使される可能性があり、売り方は先物権利行使を受けるのは義務ですから、これに伴うリスクは、先物と同じいわゆる無限と言えます。
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権利行使はいつまでに表明しなくてはならないのか
Q: 権利行使の意思はいつまで（何時まで）に表明しなければならないのですか？（特に自動権利行使の対象外のぎりぎりの水準の場合）
A: 例えば、SPオプションの権利行使の意思については、最終取引のNY時間17時までとなります。これは商品により異なってまいります。
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ブル・コール・スプレッド以外の組み合わせ、手法
Q: ブル･コール･スプレッド以外に何かありますか？
A: Putの場合、Callとは逆で、高いストライクプライスのプットを買い、低いストライクプライスのプットを売るというベアプットスプレッドにより、Callの買い/売りスプレッド(ブル･コール･スプレッド)の反対の立場に相当するもの を組む事が出来ます。上記以外にも沢山の組合せ、手法があります。詳しくはこちらをご覧下さい。
http://www.globalprice-inc.com/gp/product/option/option_spread.php
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ブル･コール、ベア･プットのスプレッドの証拠金
Q: ブル･コール、ベア･プットのスプレッドは基本的には証拠金がかかりませんが、かかる場合はありますか？
A: 証拠金不足が発生するのは、ロングのプレミアムがショートに対して不足しているとも言えます。かなり遠いストライクプライスになると、いくらスプレッドでもプレミアムが同じになり（買いと売りのプレミアムを合わせるとゼロ）、実際にはリスク証拠金が発生している 事から、不足金が生じるといった事態になります。これを回避する一つの方法としては、何らかの片玉での買いを増やすなどの処置が挙げられるかと存じます。
例えば、ブル･コール・スプレッドの場合
オプション取引は買いから入った場合、常にオプションのプレミアム代金の支払いだけのリスクに限定され、マーケットの動きによっては利益は無限大と言えますが常に大きく当たる確率 があるとも限りません。利益の限定によりオプションの支払いコストを下げて、リスクを更に限定する事が出来ます。
具体的な例
2000年6月限の原油コール･オプションで、ストライクプライスが32ドル･コールが0.60ドル、35ドル･コールが0.20ドルとします。
原油価格が向こう数ヶ月以内に上昇するが、35ドル付近で頭打ちではないかと見込んだ場合、32ドル･コールを買い、35ドル･コールを売る手法が考えられます。この場合、ブル･コール･スプレッドを買うと言いますが、このスプレッドを上記の価格で買付ける場合、これにかかるコストは1スプレッド当り0.40ドル（0.60ドルのプレミアムを支払い、0.20ドルのプレミアムを受取る）。実際のところ倍率は1000倍ですから、400ドルとなります。
このスプレッドのコストは400ドルですが、最大の粗利益は32ドルと35ドル間の3000ドルで、実質スプレッドコストを差引いた2600ドルが純利益となります。これはマーケットが35ドル以上であっても、最大利益は変わりません。逆にマーケットが32ドル以下で取引が終了した場合、最大損失はスプレッドに支払ったコストの400ドルとなります。
手数料
スプレッド取引の際は建玉を2つ持つ事になり、手数料は買いと売りの両方にかかります。片道づつの徴収の場合、片道で1枚分の手数料を支払う 事になります。
注文の出し方
注文の出し方については、買いの注文を述べて、売りの注文を述べ、スプレッドをいくらで買うか売るかという様な指値注文と指値をしない成行注文があります。逆差注文の場合は、商品によって受付けない 事もありますので、詳しくは弊社までお問合せ下さい。 スプレッドは、買いの値段と売りの値段の差額を意味し、スプレッドで指値する場合は、両者間の差額で行ないます。買いと売りの両方を別々に指値しますと、どちらかが成立しない可能性もあります。スプレッドの指値の場合、成立した場合 はスプレッドで取引している事から必ず買いと売りの両方が成立します。 特殊な取引としては、買いだけ指値をし、買いが出来たら売りを成行でいれるという条件付き注文の方法もありますが、全ての市場がこうした注文を受付けているとは限りません。
証拠金の適用
上記のブルコールスプレッドは同一商品、同一限月の説明であり、コール･オプションの場合（低いストライクプライスを買い、高いストライクプライスを売る）証拠金はかかりません。実際にスプレッドを買う時に支払われるコストのみ となります。上記の手法で限月が違うスプレッドを組む場合、先物のスプレッド証拠金が適用されます。また、商品が違う場合商品間スプレッドの証拠金が適用されます（例: 原油コール買い、ガソリン・コール売り 等）。
決済について
スプレッドを組んだ場合、建ち・落ちどちらも同時に行なう必要はありません。スプレッドとして取引している以上、スプレッドとして決済することが望ましいと言えます。また、売りを先にはずして（この時にプレミアムを買戻す 事になるのでプレミアム代金の支払いが必要です）、あとは買いの方で勝負する等という手法も出来ます。
スプレッド価格表示について
取引所フロアーにおいては、スプレッド気配値は問合せる事で入手可能ですが、実際には各単独のオプション価格の差の計算 により把握する事となります。スクリーン上の価格差と実際に取引されているスプレッド値にはズレがよくありますので、注意が必要です。
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ブル・スプレッドとベア・スプレッドの違い
Q: ブル・スプレッドとベア・スプレッドの違い
A: 穀物、その他農産物商品に限った場合（金融商品を除く）、期近限月を買い、更に期先限月を売るポジションをブル・スプレッドと言い、その反対がベア・スプレッドと言われます。名前の通り、一般的には前者が強気のポジションで、後者が弱気のポジションです。しかし、実際には内部要因によるところありますので、 取引には注意が必要かと思われます。
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商品間スプレッドとは？
Q: 商品間スプレッドとは？
A: 大豆の買いに対してコーンの売りを商品間スプレッドと言いますが、主に穀物、エネルギー、肉類等でよく使われる手法です。金融商品では株価指数や金利先物の各種スプレッドもあります。詳しい商品間スプレッドの証拠金についてはこちらを ご参照下さい。
http://www.globalprice-inc.com/gp/product/futures/deposit.php
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個人向けの小額投資で流動性の高いもの
Q: E-mini S&P以外で小額の投資向けで流動性の高い個人向けのオプション市場は他にどの様なものがあるのでしょうか？
A: 投資家向け、流動性があるオプション戦略、小額から始められるようなものは金融商品で見た場合、10年物米財務省証券（Treasury Note、Tノート）、CMEで取引されている日本円、ユーロなどが挙げられます。
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ストラドルショートの手数料
Q: ストラドルショートの手数料はどうなりますか？
A: 手数料はスプレッド全般に適用されますが、各建玉に現行レートが一律適用されます。